噚日，孫柏文一直被一個怪現象纏繞住個腦，呢個怪現象就係同 PMI、即採購經理指數有關。咁好多人都覺得呢個指數可預測未來經濟活動，因為各企業負責採購嘅經理人，應該係睇需求最清楚嘅一群。咁喺大陸啱啱出嘅半官方 PMI，就話呢班經理人連續幾個月都睇好。
不過令人費解嘅係點解都係大陸 PMI，不過滙豐計嘅指數，就連續幾個月都係話經理人睇淡。究竟發生乜事？大家都知舊年，特別係下半年，上邊銀行收水收到通街借大耳窿，就算唔係資不抵債，都會因周轉不靈而要走佬，有 Spare cash嘅就個個走去放數。
屈機空間收縮
喺呢段時間，滙豐同半官方計嘅 PMI，走勢相似，兩個都係下滑。不過近呢幾個月背道而馳嘅走勢，引出好多唔同嘅解釋。
我覺得最好嘅解釋，係半官方嘅 PMI比較多大型，即就算唔係國企，都會被國家睇實嘅企業。呢啲企業喺國家計劃經濟式分配資金，仲要因為政策，面對有限度競爭，一定遠易過冇背景企業。同時，呢啲企業嘅客人，多數係國內同胞，所以話佢哋睇好啲唔出奇。
而滙豐嗰個指數就多啲問中小企、民企，難集資，個採購經理如果喺咁嘅情況仲話自己樂觀，直情係對公司及其股東不負責任。
喺呢個睇落似「國進民退」嘅情況下，對任何國企，特別係香港上市嘅國企來說都唔係好事。我哋香港人呢 20年來對國企如癡如醉，係因為當經濟越來越多部份開放，惹來激烈競爭，越來越有效率時，淨番落來，受政府保護嘅企業，屈機搵錢嘅機會就越豐厚。
不過當經濟活動越來越多強制性控制時，本身表現就會越來越差，到時呢啲受政府保護企業屈機嘅空間大大收縮，國進民退先最害國企盈利。
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