Felix Salmon, Gretchen Morgenson and Dylan Ratigan can kiss my ass

oh!!

Such righteous indignation at Goldman Sachs et Al.

Such scandal that would make one's career!

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Whoever designed whatever "dangerous vehicle of investment is beside the point"

Dylan Ratigan held up a car, and removed parts from it and then saying Goldman sold it as "unsafe"

The roadworthiness of these investment vehicles were determined with the rating agencies! AAA, AA or whatever... Moody's, S&P, Fitch...

Even if Goldman Sachs created the world's safest investment, if it didn't receive the blessing from the rating agencies, it wouldn't mean shit and no one would buy it.

All that anger... All that spite... yet none was directed at the root cause of the problem... Which is a regulatory system (both multi govt + private sector driven) based on rating agencies' ratings... ("yes, they said it was AAA, my ass is covered") gamed by all above.

If say I was a member of a retarded international bank... wanted to get into the game.

I would set up an SIV (Special Investment Vehicle). Borrow at my own interest rate and then buy AAA asset that would yield more... easy money... AND SAFE MONEY... Triple AAA baby...

So...

If you want to get indignant.. plz focus on the bodies that gave their blessing on the roadworthiness of these "dangerous" vehicles...

If not, we are going to scoop all of your asses in the US and arrest the rating agencies in Hong Kong first.

其實希臘都想自爆

孫柏文讀大學時，因為係通識教育，故要讀啲古希臘、羅馬嘅文化班。其中一班，就係講希臘、羅馬人嘅娛樂習慣，我上完先知原來古希臘人好鍾意睇話劇。其中一種最主流嘅故事鋪排手法，就係角色圍繞住歷史事件發展。

咁因為觀眾已經知事態發展，所以全場就得啲角色唔知自己會點。亦因為悲劇用呢種鋪排特別吸引觀眾，所以呢種劇就叫Greek Tragedy，即希臘式悲劇。呢種戲喺近代最佳嘅代表，就肯定係97年嘅《鐵達尼》。點解？因為入場觀眾個個都知隻船會沉囉！係得阿Rose同阿Jack唔知！

大家可能會問，點解我今日無端端要分享我大學課文？原因係因為，希臘本身就係今時今日最大嘅希臘式悲劇。錢，佢哋就借咗太多，亦還唔到。好多人估會有救星，如國際貨幣基金組織(IMF)或者歐盟，不過經過咁多次嘅「狼來了」拯救消息，希臘係唔會有人救。又或者因條件太辣，希臘本身都想自我爆煲算數。

大家又會問：「咩叫條件太辣？為求唔爆煲，指天椒都要硬食啦！」你咁諗就大錯特錯。

唔想扮瀟灑，不過從希臘政府角度來講，爆煲、走數、唔還錢唔係世界末日。係會好慘，不過絕對唔係世界末日。

走數最嚴重嘅後果，就係冇人會借錢俾你。咁如果你每日嘅使費係收支平衡，其實冇影響。不過走數有個好大嘅好處，就係唔使還錢還息，如果之前係債奴，即刻一身輕。

好，如果同你話：「好啦，我借錢俾你，不過借俾你嗰錢嘅金額，只係啱啱好夠你還息。」你一定話：「即係要我撇掉利息開支後，使費收支平衡啦！咁不如我一次過爆煲走數，起碼唔使再借。」

冇錯，以上就係希臘政府嘅計算。噚日傍晚時，希臘政府拍賣6個月同12個月後要還嘅國債，年息要4.55同4.85厘，算高。不過比上周佢哋啲6個月債嘅7厘為低。

咁7厘有咩問題？希臘政府已警告，如果要喺7厘或以上借錢，政府不如走數算了。呢個警告唔係齋噏，原因係希臘國債嘅總和，係國民生產總值130%。如果要付7厘利息，即每年要用GDP的9.1%去還息。

咁依家歐盟、IMF要希臘將財赤由佔GDP的12.7%減至8.7%，先救佢。即要希臘撇掉利息開支後，使費不但收支平衡，仲要有盈餘，借新錢只全為還息。問題係，若希臘政府走數，冇錯係要即時將財赤減至零，因再冇人願意貸款俾佢，不過能即時節省利息開支。若財赤要減到8.7%先能借IMF或歐盟的平錢，就不如一次過走數，去慳GDP9.1%嘅利息開支。 計完呢條數，如果你再見希臘國債息率喺7厘以上，相信你係希臘官員，都會寧願揀爆煲。

人民幣升值炒乜？

當一啲之前冇鋪排嘅嘢，喺兩個大國之間發生時，你都應估到大鑊嘢發生緊。上個禮拜，花旗國財長蓋特納突然東遊，為今日我哋國家主席胡錦濤喺華盛頓同美國總統奧巴馬見面時有偈傾作準備。不過，蓋特納上京前，就喺我哋特區停一停，見吓我哋啲特區官員。講真，佢返內地前咁樣停香港，實在太似孫柏文啲鬼仔大學同學，因當年啲直航機票太貴，又想喺香港先搞簽證，同想喺香港玩一會，先北上，所以停停香港睇睇風景。

雖然特區政府唔係美債最大嘅買家，不過，財長來見我哋嘅官員，真係有少少似股票上市前，對薦商搞嘅嗰啲路演。美政府始終都係我哋嘅債仔，同我哋債主打招呼，都係個醒目嘅舉動。不過唔明嘅係，講到我哋特區政府外匯、財政儲備投資分配最話得事嘅係金管局總裁陳德霖，蓋特納反而唔見。唔通任總(前金管局總裁任志剛)後嘅金管局，真係再唔係「冇王管嘅獨立王國」？同曾特首、司長見面已足夠？

點都好，當蓋特納臨急臨忙來我國，都應該係為人民幣對美元升值嘅問題出力。我可以同大家講，所有要求人民幣升值嘅花旗政客，骨子裡都知升咗值都係幫唔到美國失業問題。不過為咗「做啲嘢」，都要迫人民幣升值。

大家可能會問：「人民幣升值，內地貨冇咁平，啲美國消費者咪買本地貨。點解你會話幫唔到佢哋本土製造業？」其實睇之前奧巴馬抵制內地車胎就知，當時話到明向內地車胎徵入口稅，係為幫助美國本土車胎製造業。點知實施徵稅後，美國車胎銷售額完全冇變，只係入口國嘅比例變咗，仲要入口嘅車胎貴咗。幫唔到本地工人，仲要害埋消費者。

奧巴馬同蓋特納其實都知迫人民幣升值冇用，不過都要做啲嘢。而人民幣升值，喺呢刻對內地經濟未必冇好處。大家都見內地通脹升溫，貨幣升值係可以幫到呢個情況。不過我國最勁嘅外交手段，就係就算對自己有着數，都要做到好似為咗俾面你，先做。

人民幣就一定升值，不過為締造「俾面你」嘅勢，一向有嚴重篤數之嫌嘅中國數據，都好合拍咁突然公布話幾年來第一次有貿易逆差。到時真係俾人民幣升值時，胡主席就可以望住奧巴馬話：「我哋有貿易逆差，都俾人民幣升值，俾足面啦！」

人民幣升值，可能亦係對壓抑通脹有利，因為入口平咗。最直接影響嘅入口貨，就一定係石油。因為石油要入口，仲要差不多全部喺國內消耗，即成本美元計，收入人民幣計。

所以每次人民幣升值，都可留意買最多外國進口原油、本地賣出成品嘅中國石化(386)。05年人民幣升值嗰轉，中石化輕易跑贏其他內地油公司，今次有機歷史重演，大家應該識部署。

港人又做空姐人質

一個復活節，一路未解決嘅希臘問題又復活。噚日歐洲放完長假之後，佢哋個債市一開，希臘嘅10年長債息率即升0.3厘，至6.83厘。

用400字解釋至今情況，去年尾，市場開始擔心希臘借貸過度，國家政府借新錢嘅成本開始上升。大家特別留意嘅係，因一個人借錢多時，最希望佢首先唔好再支出多過收入。希臘做唔到，就算冇債等住還，今年都要借錢度日。不過，希臘政府不但入不敷支，仲要喺今年4、5月有兩批大額債要還，所以十年後先還嘅國債，由舊年中大約3厘利息升至今年2月嘅7厘。

咁因希臘嘅國債總和，係佢哋國民生產總值嘅130%，等如佢哋如果要為國債付7厘嘅話，同一比例喺香港，相等於每年兩條高鐵成本當還息。

咁如果你在4、5月有好多錢要還，市場就預期你喺3月會搞掂借好新錢，預備還舊債。咁上月仲因有歐洲、國際貨幣基金組織(IMF)官員等，開始話會「幫手」，所以息口回落。不過，無論希臘政府啲債券銷售員點樣落力，希臘都係遠遠借唔足數。上個禮拜，佢哋想借10億歐元(約104億港元)，十二年後還，唔好講幾厘，得約3億歐元(約31億港元)資金有興趣同希臘政府傾利息。即係已達借唔到新錢嘅階段。

自己借，冇新錢，歐盟又同佢說不，得番IMF。經過97印尼、泰國同南韓，大家都知IMF有幾辣，國家就算被「救」，對世界股市都有衝擊。當年骨牌效應要到98年俄羅斯爆埋先算完。希臘還錢大限已到，好快知個局點開。

今年復活節假，又遇到清明節，公眾假期特別長，港人紛紛出埠。噚日為最後一日假期，必定係回港高峰期。如果你係航空交通業從業員，要威脅搞罷工，最好當然係揀噚日去做。

咁國泰航空(293)嘅空姐同機艙服務員，就喺之前揀咗噚日，話如果國泰唔妥協，就罷工，令港人滯留在外。你搵我哋乘客做人質，高招，國泰前日亦屈服。不過你「成功爭取」後開記者招待會，就唔好擘大眼咁講大話：「我哋冇諗過利用市民做談判籌碼」，你班空姐根本就係。但孫柏文諗住國泰一定係勁剝削，所以先逼空姐上梁山。

點知，空姐原來每月編更70工作小時。唔想飛，可搵同事調更，如果調出來係有人多過70小時，就有超時補水。少過70小時都可出番70小時人工。所以出現有人等錢使勁飛，有人想take it easy都有70小時人工。原來國泰想做嘅只係堵塞呢個漏洞。點知一講，空姐就搵我哋做人質。空姐想要嘅係，出唔夠半斤力，都要攞番足八両，如果唔係搵港人滯留外地。啲空姐有冇搞錯？講真，到呢刻，港人係唔會可憐你哋。如果能令國泰癱瘓就香港停頓，我哋港人唯一唔做人質嘅方法，就係結束國泰被政府欽點嘅壟斷。

Goodbye Quantitative Easing...

We'll miss ya.