和黃3有救 你今日先知？

上個禮拜五，和黃（013）升咗6.3%，收83元，六年新高。買咗真係三年又三年。

升得咁勁嘅原因，我諗係因喺禮拜五相繼有瑞信Credit Suisse 同埋美林 Merrill Lynch出報告挺和黃。孫柏文作為特區絕無僅有、叫大家「一注獨贏買和黃」嘅財經口水佬，當然第一時間睇睇啲報告講乜。

一睇，就發覺原來兩份報告都話和黃嘅3G電訊業務有救，而3有救嘅原因，就係因「數據服務」增長應會非常強勁。「數據服務data service」究竟係乜？咪就係用手機上網囉！

吹水唔抹嘴

講 電話、send短訊等嘅活動，消費者將會全面靠上網做，所以根本無可能有額外收費，如果無線電訊公司早啲覺悟，簡簡單單專注「無線寬頻上網服務」佢哋就有 機會突圍。

和黃嘅3喺舊年11月宣佈推出，有如大家屋企寬頻上網服務咁簡單、易明嘅「無線寬頻上網服務」。呢個收費文化大革命就叫做X-Series，我 記得和黃CFO陸法蘭宣佈之後嗰日，我就第一次叫大家「一注獨贏買和黃」。因為我信X-Series會救番3，而3一冇事，和黃股價仲唔升？

不過我記得當 時，好多分析員對X-Series隻字不提。就算有講X-Series嘅報告，都話作用不大，有個我唔記得乜名嘅分析員，直情話X-Series係個 「gimmick」花招。6蚊就可以買份《蘋果日報》，真係唔知要幾多錢先可以睇到嗰份報告。

講真，真係唔可以怪今時今日啲分析員，唔睇啲電訊公司嘅新服 務或收費模式。因為以前睇新服務、產品，繼而叫大家去買電訊股嘅分析員，已經喺dotcom泡沫爆破之後炒晒，仲要被批評為「吹水唔抹嘴」。今時今日啲分 析員「好實在」，淨係睇數，亦引以為榮。我諗淨係得番啲睇Apple Inc嘅分析員，先至睇新服務、產品究竟係乜，出買賣建議。

重申買和黃

今日，孫柏文重申一注獨贏買和黃，維持強力買入建議，目標價100元，有效至今年11月21日。

後記：可能因我以前係一個石油分析員，《金手指》一欄其實講過好多資源股，不過好多時，喺街見到啲fan屎，佢哋往往只記得我貼過一隻股票，就係和記黃埔。呢個真係Blue Ocean Strategy嘅text book case。

和黃 good today

"Data business growing well..." Analysts say... hahahhah

All hail X-Series! (here and here)

But I still think Hutchison should kill the "3" brand and go with Wham!Poa!

Marriot 被搞之謎

市面流傳，江湖要上位，做大佬，好多都要喺外國讀工商管理學呢啲番書。以下就有個大佬上個禮拜同兄弟對話。

大佬：「收到order我哋要搞新世界。即係話 搞新世界電訊、新世界啲大廈。」

蠱惑仔A：「佢哋好似有酒店o忝。」

大佬：「係，Harbour View。啊B你去搞。」

蠱惑仔B問蠱惑仔A：「Harbour View中文係乜？」

蠱惑仔A：「好似有個『萬』字嗰間。」

蠱惑仔B：「萬豪呀？」

蠱惑仔A：「好似係，你自己去check check。」

後記：JW Marriot = 萬豪，Renaissance Harbour View = 萬麗。原來酒店都可以被人點錯相！

兩個蘋果 只能揀一個

孫柏文有一個大學同學叫Gabriel，喺矽谷Silicon Valley做嘢。喺對上周末，Gabriel打電話畀我，劈頭第一句話：「Pak Man！你要幫我去搵你老闆肥佬黎！」我：「咁大鑊？唔好啩？」

Gab：「I don't care，我今日排咗好耐隊先至買咗部iPhone。返到屋企就試吓，求神拜佛可以睇到中文，因為我買部機番來，都係想可以隨時上網，特別係上你哋個《蘋 果》網站。」

我：「咁得唔得？」

Gab：「得！Load到《蘋果》網站，我都唔知幾鬼開心。」

我：「呢個我都知。我嗰日經過老闆辦公室門口，都見到台灣 《蘋果》，攞咗幅iPhone上《蘋果》網嘅相做A1。」

Log in唔到點算好

Gab：「不過上到《蘋果》網，都睇唔到 《蘋果》囉！作為一個海外讀者，係要訂閱，跟住就要log in先至睇到《蘋果》。問題就係用iPhone log in唔到《蘋果》網！」跟住Gabriel就一輪咀講話平時html log in，蘋果iPhone就會喺畫面爆出個keyboard，不過因為部電話睇唔明《蘋果》網用嘅JavaScript，所以冇爆出keyboard，咁就 不能登入《蘋果》網。試咗好耐都唔得。

Gab：「你明唔明我講乜嘢？」

我：「唔係好明啊大佬，hung over囉。不過應承你我會搵個方法同佢哋講。」

Gab：「我訂咗《蘋果》網差唔多十年，到8月續期嘅時候都未搞掂嘅話，就等如迫我喺iPhone或《蘋 果》網揀一個！」

我即刻答：「咁你梗係一定keep住《蘋果》網啦！」

Gabriel下一句說話，就無關痛癢，所以我亦選擇喺呢度結尾。不過點解要強迫啲 人，一定要喺兩個蘋果之中，揀一個？

後記：孫柏文翻查過嗰份台灣《蘋果》，發現相中，上咗《蘋果》網嘅iPhone，其實係未登入網站。

如何甄選「心中有團火」嘅新移民

今日，孫柏文終極挺曾。對上個禮拜，我已經寫咗好多文章話，我非常認同特首曾蔭權走出嚟話要將特區打造成千萬人城市。因為我想有多300萬人，可以呼吸特區嘅自由空氣，把握自由空氣賦予嘅機會。我阿爺當年就係把握咗呢個機會，先至可以有孫柏文。我亦話過，最想見到嘅就係年輕版李嘉誠、黎智英等嘅移民。佢哋當時係「三冇」：冇錢、冇學位、冇方向。不過就好「好飢餓」hungry，對機會同知識「好飢餓」，對向上爬「好飢餓」。簡直就係心中有團火。

神髓在引入按金

我 亦解釋過，甄選到年輕版李嘉誠、黎智英為香港人嘅移民政策，就係當年嘅「抵壘政策」。「抵壘政策」就係一個完全冇主觀性嘅「入港試」，想「考」嘅人已經自 我甄選過self selected，心中一定有團火。問題就係，喺21世紀社會已經唔可以容忍「抵壘政策」分分鐘要你同鯊魚游水嘅不人道。所以挑戰就係點樣設計一個，可以 捕捉到「抵壘政策」神髓，不過又人道嘅移民政策。

仲有，任何移民政策，喺設計上都要盡量杜絕啲新移民做嗰三樣我哋最驚嘅嘢──去打劫、攞綜援、用醫療。大家可能會問：「係咪真係可以設計一個咁嘅移民政策？」其實係可以。

今日，孫柏文想 同大家分享一個叫做「有團火按金」移民政策。個政策好簡單，就係一個不論喺世界任何角落嘅新移民，只要能夠證明身體健康，跟住畀政府4萬元按金，政府就會 容許佢嚟香港3年。可以自由工作，又可以好自由咁唔工作。3年後可以發還按金，不過如果申請人喜歡，可以再續4年。又4年之後就已經7年，亦即係香港人， 到時候無條件發還按金。

4萬元按金對大家可能好少，不過對一個一係嚟香港，一係冒生命危險搭貨櫃偷渡去花旗國嘅人，4萬元絕對可以證明呢個人「有團火」。點解要係按金，而唔係攞咗就算？因為要盡量杜絕佢哋去打劫、攞綜援、用醫療。

首先，一個理性嘅人為錢去犯法，基本上係計數。值得就會做，如果唔值就唔做。而一般人最驚嘅犯罪活動，就係為錢嘅隨機暴力劫案，例如扑頭黨。好在為錢嘅隨 機暴力劫案回報率往往只有幾百元，所以只要政府話：「被裁定犯法嘅新移民，佢哋4萬元按金會被充公。」啲新移民就會計計數。

當然，如果一個新移民可以做上市公司主席，跟住做假數呃投資者好多千萬元，充公4萬元按金嘅阻嚇作用就真係唔大。不過，我都想擁抱呢個人做我哋一分子。

等新移民知難而退

再講防止新移民攞綜援。如果一個新移民真係山窮水盡，政府可以每個月發還某部份按金，上限設定為兩萬元。仲要好似炒孖展一樣，政府要個新移民喺某段時間內補 啲按金，否則會充公剩餘嘅，跟住遞解出境。咁樣新移民真係會三思，到時候，如果個新移民撈唔掂，對應該知難而退，返歸。

再講防止新移民用醫療。由於新移民 來港前要證明身體健康，所以如果一個新移民來港用醫療，一定係因為喺香港出事。「有團火」嗰種新移民多數係後生仔女，而後生仔女如果真係要用醫療，大多數 都係「災難式」嘅醫療需要，例如撞車。當然，有按金可以扣數，甚至可以強制性要求佢哋證明買咗醫療保險。不過大家要謹記，後生仔女永遠都係社會上最唔需要 醫療服務嘅一群。所以醫療問題應該唔會好大。

各位對移民政策有興趣嘅fan屎，相信你已經準備好鉸剪。希望你可以剪呢篇文章落嚟，為香港五十年後嘅未來， 諗吓我呢個「有團火按金」移民政策。

香港要智勇雙全嘅移民

今日，孫柏文又挺曾。

上個禮拜，我用兩篇文章話過，我非常認同特首曾蔭權，走出嚟 話要將特區打造成千萬人城市。問題只係畀啲乜嘢人嚟香港。我又曾經話過，我最想見到嚟港嘅移民，就係年輕版，「三冇」嘅李嘉誠同黎智英。佢哋當時窮到燶， 讀書少，嚟港嘅一刻，連未來想做邊行，會走邊條路都唔知，所以就係「三冇」，冇錢、冇學位、冇方向。

不過佢哋就有一樣好重要嘅嘢，就係「飢餓」 hunger，佢哋就係「好飢餓」hungry嘅人，對機會「好飢餓」，對知識「好飢餓」，對向上爬「好飢餓」。所以就算冇錢、冇學位、冇方向，就係過百 萬個呢啲咁嘅移民，喺獅子山下將香港打造成一個神話。政府可以成功甄選呢啲「三冇」移民嘅政策，就係憑當年嘅「抵壘政策」。

「抵壘政策」好簡單，就係只要 你能夠憑聰明才智或者超卓體能，能夠繞過政府嘅障礙，成功到達市區，就可以攞身份證，融入社會。即「抵壘政策」係一個港英政府提供畀想嚟港工作、生活嘅 人，24小時隨時可以考嘅「移民試」。

咁今時今日兩個最大主流移民方案，就係「投資移民」同「技術移民」。如果要用幾百萬先至可以嚟港，窮到燶嘅年輕版嘅 李嘉誠同黎智英嚟唔嚟到？所以支持「投資移民」嘅人，正硬膠。

隨時資源錯配

講「技術移民」。雖然，就連我非常仰慕嘅左丁山叔 叔，都話人口「貴精不貴多」，如果只吸引「低教育，低技能」嘅人，只會益咗陳婉嫻、李卓人攞多啲選票，令政府福利支出大增。不過如果左丁山叔叔有留意，上 個禮拜就有班「好高教育，好高技能」嘅醫生、社工，出嚟要求政府增大支出畀佢哋。所以高技能都可以冇用。不過如果換轉係年輕版「好飢餓」嘅李嘉誠同黎智 英，薪金太低？一早已經學新技能轉工啦！

仲有，如果六七十年代政府係用計分制度吸引「高技術」移民。今時今日香港一定有全世界啲最優秀嘅黐膠花工人，有個「黐膠花」立法會功能組別，跟住黐膠花聯會就會「好愛國」，日日要求政府資助式微嘅黐膠花行業。所以，支持「技術移民」，不如支持「好飢餓」嘅移民。

最 近聽聞我哋特區有個「專才」入口計劃。嚟港嘅要求，就係到埗前要有份工喺手。你話年輕版嘅李嘉誠同黎智英，有冇工喺手先嚟？毋須靠我哋血汗錢開飯，可能投 靠朋友、親戚嘅外來後生仔女嚟港，就不如畀個機會，畀啲時間佢哋摸清楚特區環境，跟住就唔好阻住佢哋開工。唔係好似「專才」計劃咁，人生路不熟，已經要有 份工喺手，分分鐘資源錯配，浪費大家時間。

其實，我哋可以用經濟學，去設計一個「人道版抵壘政策」。毋須強迫想嚟港嘅人犯法、同鯊魚共舞，都可以甄選出「好飢餓」嘅移民。我叫呢個政策做「三冇」按金政策。今晚8:30pm喺有線財經08台，公之於世！

抵壘政策雖然要人同「鯊魚共舞」，不過就甄選到李嘉誠同黎智英。問題係點樣將抵壘政策「人道化」。

金手指貼士第二季總結

7月第一個交易日，係時候總結孫柏文隻金手指為大家篤嘅貼士第二季嘅表現。可以用以下12個字做總結，「H股好勁，put輪打靶，其他發呆」。以下個成績表（附表）可以清楚顯示第二季表現，跟住我會講吓未來嘅展望。

白銀

白銀（圖1）上升主要有兩個因素。第一就係基本供求，第二就係貨幣政策。喺早幾個禮拜，白銀協會Silver Institute出嘅一年一度白銀供求報告裏面，講得清楚白銀需求喺06年跌咗1.5%，礦產量供應就升咗少少，冇1%。

不過大家要記得，白銀06年嘅 平均價錢比起05年升超過50%。價升50%，新供應先至升少少，需求又只係跌咗啲。

仲有礦產供應6億幾盎斯，需求係9億盎斯，之間嘅分別就有存貨來彌補。其中一個最大嘅存貨來源──各國嘅政府、央行，舊年就賣咗7000幾萬盎斯。以前啲政府、央行，加埋加埋有幾十億盎斯白銀，到舊年尾就只剩1億幾盎斯。

最後，白銀用來做首飾嘅需求大跌，用來做菲林相紙都係一樣，不過做機械、工業嘅需求增加，就完全彌補以上兩樣用途嘅跌幅。供求上，銀價應升。

而喺貨幣政策上，應該會「樓泡爆破印銀紙，美元貶值金銀升」。

所以維持原本建議同目標價：強力買入、120美元盎斯。

和黃

我舊年建議 買和黃（圖2），係因3G好似卒之覺悟，推行「收費文化大革命」X-Series。將大家最痛恨電訊商嘅一貫硬膠收費模式，完全打破，變成公平簡單嘅收費 模式。所以如果連X-Series都救唔到3，咁就再冇方法可以救到3。

今年頭兩個半月，3嘅全球上客量有70萬，令總客量有1472萬。希望到和黃喺9 月出半年業績嘅時候，總客量可以有突破。

不過最緊要就係，如果X-Series呢個收費模式，真係受到消費者愛戴，上客成本應該下跌。到時如果上客量勁， 不過上客成本跌，平均用戶收費可以保持，市場就會相信3得救。

維持原本建議同目標價：強力買入、100元。

H指沽證3497

我叫大家喺舊年買H指沽證（圖4及5），係因為覺得舊年年H指走勢同03年太似。H指之後都有跌，隻認沽證最高都有升超過79%，不過因為我冇叫大家賣，隻認沽證喺上個禮拜打靶，輸足100%。同大家一樣，我都係血本無歸。慘！

江西銅業

銅價現在喺舊年第三季嘅水平，舊年第三季江銅（圖3）賺0.5元一股。只要銅價維持喺呢個水平，江銅每年可以賺2元。亦只要市場相信銅價唔跌，可以接受8倍市盈率，江銅就會16元一股。

維持原本建議同目標價：強力買入、16元。

Silver's next big leg up

Was musing on thursday that it really feels like July 2005.

When the July 7th 2005 London Transport Bombings occurred.

My bet was the standard policy response was to flood the market with liquidity.

The crisis this time I mused, was going to be the continued mortgage carnage (yes, subprime and not subprime included) in America. And with the printing of money, precious metals, esp. Silver will off to the races.

Silver went from $7 an oz all the way to $15 per oz early 2006.

And then lo and behold. On Friday in London. Another attempted bombing. Together with attacks in Glasgow.

The repeat of these events are eerie to say the least.

But if Silver were to repeat those rises in the same percentage. We will see $28 an oz early next year.

US$28 an oz!