有限公司銀行唔安全？

孫柏文除咗係個三流財經演員之外，喺課餘時間，亦喺間討論公共政策、叫「獅子山學會」嘅民間智庫組織裡面，義務咁做研究部總監。

咁呢幾年，我哋都出咗唔少報告俾國際其他智庫組織參考，解釋點解其他地方嘅銀行體制出事，我哋特區就喺系統上大步檻過。最主要嘅原因，我之前喺《大明燈》都講過，就係喺97年，我哋冇救陀地投行百富勤，令啲銀行債主(例如存戶等)知道要睇實銀行搞啲乜。

而花旗國最錯嘅地方，就係喺08年初，包底救晒所有投行Bear Stearns(貝爾斯登)嘅債主同客戶，搞到其他投行嘅債主，冇壓力迫剩餘嘅投行，快速出去集資或減少投資槓桿。

大家可能會問：「咁啲員工同股東呢？點解佢哋唔識死？玩到咁大都唔驚？」講員工先，佢哋好簡單，做完交易，俾會計部計嗰單交易喺會計理論下「將應」出現嘅盈利，之後即刻出晒相關花紅。出年嗰單交易出事？人都走咗囉！所以啲員工一有機會就會去玩火！

啲股東亦都差不多，佢哋計過，只要打後幾年間銀行冇事，仲要如果有盈利增長，持股幾年嘅每季派息，都夠填番個本。大家要記得，就算喺信貸泡沫最誇張時，好多銀行都係賣緊單倍市盈率，即只要盈利水平得以維持，十年內，理論上投資便返本。所以啲股東先俾啲員工去玩火！

最後，就係如果政府吓吓都救債主，又邊會令啲債主話：「我借啲火柴俾你，會唔會搞到你自焚還唔到㗎？」現今社會，淨得債主先會輸入肉，所以得佢哋先會監察。冇計。

不過係咪真係冇計呢？有冇方法迫員工同股東，一旦銀行輸爆廠時，要入肉？唔可以拍拍屁股走呢？不過我咁問，一定有啲讀過吓幾年商科嘅《大明燈》fan屎大大聲鬧：「你識唔識咩叫『有限公司』㗎？」我識。

其實以前，仲要唔係好耐以前，真係有啲銀行如果出事，員工不但係股東，仲要輸埋身家。呢種銀行，當然唔係有限公司，其實佢哋就好似啲律師樓咁，係以合夥人形式運作。即係輸起上嚟時，所有合夥人一齊輸身家。咁樣佢哋又係員工，仲唔小心翼翼？

多唔好講，淨係呢排嘅避雷針投行高盛，都因當年Goldman先生搵埋佢女婿Sachs哥拍檔做合夥人。先搞出呢間投行，而佢哋合夥人嘅營運結構，要去到99年先俾佢哋當時嘅總裁Hank Paulson變成有限公司上市。

之前，政府規定，投行槓桿唔可以做多過公司資本嘅12倍，高盛班合夥人一定支持。因為費事佢哋班有限公司對手亂來，做大槓桿搶市場佔有率。點知當自己都變埋有限公司時，Paulson就喺03年同啲同行去國會，要求放寬槓桿上限，亦得手。最後個個都揸住幾蚊去做一百蚊生意，當市勢一逆轉，全部冚旗。最後08年要邊個救？就係升咗做財長嘅Paulson，游說國會出手營救。合夥人制，都咪話冇用。老人家笑你「有限公司」，唔好諗住佢哋只係玩字唔識嘢。