美股返歷史高位？

今日入正題前，孫柏文想同大家分享前日我聽過嘅一些評語。事緣前日我同張一鳴、胡孟青及黃曉嵐喺公仔箱一齊做節目，講嘅內容係關於中央政府如何冷卻內地炒到㷫烚烚嘅樓市。

咁我就講番話自己記得對上一次中央大力打壓樓市，就係喺07、08奧運會前，直至雷曼兄弟爆煲，先因金融海嘯放鬆貸款。一鳴兄就話，其實嗰次有好多地產界人士唔希望見到中央放鬆手。

咁我就問：「係咩？點解呀？」一鳴兄解釋，原來嗰轉有好多之前風險上保守、儲定大筆資金，等機會食大茶飯嘅香港地產發展商，等緊中央收緊時，將冇實力、做太大槓桿、太進取嘅內地發展商「鍊死」，之後執平貨。

不過，因中央到最後突然放水，仲喺去年推超過幾萬億元人民幣刺激經濟措施，之前愈進取、愈亂來、愈槓桿大，就愈冇事。我哋啲港燦地產發展商就鳴金收兵，呢浪冇肉食。

不過，特區發展商同內地房產嘅關係，就係我哋港人同內地人嘅關係。即係點？咪就係佢哋LV大舉掃貨，啲錢又唔知點來，我哋港人企埋一邊，佢哋瘋癲、我哋齋睇，慨嘆一句：「我哋唔夠鬥。」不過一旦逆轉，佢哋大規模走佬，我哋就無聲無息咁，向要擺平內銀嗰啲呆壞帳嘅資產管理公司，執遺留下來嘅不良資產(distressed assets)。

仲要一路執，一路話自己係港燦。

都係最德高望重，教我最多嘅青姐胡孟青講得最好，佢成日提醒我，內地政策：「一放就亂、一亂就收、一收就死、一死就放。」

入正題，呢幾日喺花旗國有篇分析文章大熱。作者係「指數基金之父」Jeremy Grantham，亦係管理逾1,000億美元(約7,800億港元)資產基金管理公司GMO的主席。從70年代開始，多次成功預測股市方向。亦在06年，頻頻發出信貸泡沫將爆破，及帶來嚴重後果的警告。

佢周末出呢篇文成大熱，係因佢作為淡友，覺得有五成機會美股於2011年年尾前能返歷史高位。咁如果講標普500指數，可以升至1,500點，亦仲有約26%嘅升幅。佢自己信標普500指數只值875點。而就算重返高位之後都會倒跌，仲要跌凸至低過875點。最終要跌市的主要因素，係佢認為經濟根本未曾轉好，數據轉好，因政府嘅大額開支。又因本身美國國債同財政赤字已達人民唔會繼續接受嘅水平，開支都唔會繼續增加。咁以上嘅因素籠罩，點解仲覺會能觸動前歷史高位？

根據佢講，喺「經濟繼續疲弱」情況下，經濟雖差，但係就會有聯儲局繼續零息政策。即係因鈔票氾濫，投資者被迫追求回報，令股市不斷泡沫式上升至之前歷史高位。

咁嘅升市理由，都係嗰句，可以將股神師傅Benjamin Graham啲講價值投資法嘅書掉晒算。