金管局今鋪衰咗！

孫柏文讀書時，教科書有教，貨幣政策中有個「無敵鐵三角」，如果你隻貨幣係公開買賣，息率、匯率、通脹率之中，只能選一去做目標。因為當你想達到多過一個目標時，最終結果係無一做到，兼貨幣失控。


西方央行，就一向話自己嘅目標，係控制通脹，所以一旦通脹失控，就要迫住咁變息率，同埋要懶理匯率。當然，有啲比較無知或冇脊椎骨嘅央行行長，就會為一時之快感，想魚與熊掌同時兼得。最好嘅例子，就有70年代嘅花旗國。當年，總統尼克遜無視央行獨立嘅重要性，雖然通脹已失控，都落壓力俾聯儲局要佢哋維持低息「托經濟」。


之後失業率短暫受惠，不過最後通脹失控，存戶叫苦連天，經濟開始出現嚴重結構問題。最後要放棄低息，到80年，聯儲局要兩度將息率調升至20厘，先能控制通脹。


香港一路以來，對貨幣政策嘅方向同西方世界唔同。喺頭先個貨幣「無敵鐵三角」中，從1982年起，都只有一個目標。呢個目標，就係唔理息率、通脹率，全個貨幣政策只顧匯率，即係用咗差不多三十年嘅聯繫匯率政策。對聯匯來講，有三次最嚴峻嘅考驗。第一次，喺九十年代初，連續三年出現雙位數字嘅通脹，不過當時離82年嘅動盪不久，所以市民都為聯匯穩定硬食高通脹。


第二次挑戰，就係喺97年。當時係金管局總裁嘅任志剛，被笑為「任一招」，因為佢將同業拆息試過推上至300厘。不過講真，如果唔理價格(即通脹)，特別係資產價格嘅副作用，呢招防衛聯匯確實係最有用。


第三次衝擊，就係喺千禧年代嘅通縮。不過，因之前有田北俊試過話要檢討聯匯，令市場拋售港元後，冇人再敢講聯匯。不過，不等於冇抽水議員要政府「出招」來結束通縮，又係嗰隻，政府要做啲乜，應由政府自己想好了。政府面對「無敵鐵三角」，最後做咗好多大龍鳳，希望捱到冇通縮。不過之前政府做嘅show，都係財政司自己做，金管局為保衛聯匯，繼續做自己嘅事。


但今次金管局總裁陳德霖搞嗰個「最低按揭息率」，係直接危害聯匯穩健。大家都知，依家資金氾濫，因政府自己有個百分百存款保障，你唔去搞嗰樣，反而走去搞最低按揭息率？


咁為民請命，不如搞個儲蓄息率保證？定三厘。如果有三厘，就唔會有迷債添！陳德霖再搞落去，聯匯死硬。