滙控盈利將創歷史新高？

「紅底股！又番去100蚊啦！花旗國交易時段嘅預託證券價令人振奮呀！」呢排見到滙豐控股(005)嘅股東，實在太似一個逆子，不過個仔到最後都識回頭一樣。

佢哋呢種興奮，感染力甚強，連孫柏文都想買番手，加入佢哋呢個粉絲會(fans club)，好似啲歌迷會成員咁玩麻木崇拜。不過，當然最後冇，因為滙控股價反映緊未來，實在要身體有化學劑影響，先鯁得落。

大家可能話：「大把名牌股，例如比亞迪(1211)、騰訊(700)，甚至你隻愛股中油香港(135)都升到比恒指32,000點時更高嘅股價。滙控當年冇份癲，一路長期喺130至150元之間，依家先升番100蚊，應該仲有得升！」

如果你咁講，就忘記咗今年滙豐控股，曾經12股供5股集資，當時對股價嘅影響。

大家要記得，2007年係滙控最賺錢嘅一年。股東應佔盈利差不多200億美元(約1,560億港元)，用當時嘅總股數去除，就計到每股盈利。

不過，經過12供5之後，總股數照計就多咗42%，即使滙控總盈利能夠重返07年時的水平，每股盈利都跌三成。

如果用番07年140元股價時嘅市盈率計，每股盈利跌三成的話，股價就要打七折。咁140元打七折係幾多皮？應該係98元，即噚日嘅收市價。

大家仲要謹記嘅係，呢個只是假設盈利，能夠重返07年歷史最高水平，同埋未有海嘯前嘅市盈率。你都咪話滙控的股東唔樂觀。

當然，股價要升，唔使靠盈利上升，市盈率發大就得。如果以07年盈利，就算攤薄咗股數，用比亞迪超過100倍市盈率去計，滙控見1,000蚊一股都得！

不過，市盈率係反映市場對公司前景有幾樂觀。增長快、派息穩定、運作透明度高等，都能令投資者肯付出多啲，接受比較高嘅市盈率，不過，以上條件，滙控呢幾年來有冇？股息確大減，兼且唔要你再供股已謝天謝地！

仲有，滙控盤數有幾多水份呢？多都唔使講，淨係滙控在美國的業務，有一大嚿億億聲「資產」，係啲乜嘢「因為之前蝕咗好多，所以之後唔使交咁多稅」，而唔係實實在在賺嘅資本。

我咁講，可能會令部分滙控的股東條氣有點唔順。不過，我已經知佢哋會點駁咀，佢哋一定話，滙控的發展戰略前景好，新興市場發展幾好等云云。我只可以話：「係啊！今年超過07年盈利！行政總裁辦公室搬回香港，就乜都解決晒嗎？」

最後，想買滙控股份嘅fan屎，現價係買滙控未來盈利將創歷史新高先抵買。我只可話一句，good luck！