Saturday, September 08, 2007

AH股點解冇套戥

今日,大家試試代入角色,想像一吓自己係個19世紀嘅炒家。當年,其中一樣最多人買賣嘅嘢,就係我國茶葉。好,問大家一條問題,如果1斤茶葉喺福建 省賣2盎斯白銀,而1斤同樣、同級嘅茶葉喺倫敦賣10盎斯白銀,你想買茶葉,你會喺邊度買?


大家作為《金手指》嘅fan屎,聰明絕頂,一定會話:「有咁嘅 情況,最好當然係喺福建省買茶葉,跟住就喺倫敦賣番出去!」係,冇錯。如果可以,福建茶葉同倫敦茶葉嘅價格分別同折讓,就會因有醒目仔從福建運茶葉去倫 敦,套戥兩地茶葉價嘅分別,而消失。

醒目仔必備三點

套戥係個醒目仔先識做嘅玩意。

因為,第一要知道兩地有價格分別。

第二,又 要確保福建賣緊嘅茶葉,同倫敦人想買嘅茶葉係一模一樣。

第三,就係要知點樣將茶葉由福建運去倫敦互相流通。套戥成功,三步缺一不可。

呢排,大家都知道特區 股市嘅上升動力,來自「資金自由行」,A、H股有折讓,所以會有好多人嚟套戥。用以上嘅茶葉故事,等如以前只可以喺倫敦買茶葉嘅人,可以去福建省買。有人 就憧憬因為有倫敦嚟嘅購買力,福建茶葉價格將會大升,所以就炒先一步。

不過頭先已講過,要套戥成功,兩地嘅茶葉一定要互相流通。冇得互相流通,只係「理論 上」可以套戥。因為只係「理論上」應該冇差價。

當今世上醒目仔,最高IQ嘅醒目仔就肯定係搞對冲基金嘅諾貝爾得獎者。當年有一間有諾貝爾得獎者做董事,最 後倒閉叫做LTCM嘅對冲基金,就係醒目得滯,進行冇互相流通嘅「理論上」套戥。

執笠皆因唔流通

當年,如果你想買Royal Dutch Shell嘅股票,唔可以直接買。你只可以買佢兩家母公司嘅股票,Royal Dutch或者Shell。一個喺荷蘭上市,一個喺倫敦上市。兩家母公司嘅資產一模一樣,就係擁有Royal Dutch Shell 50%股權。荷蘭、倫敦資金絕對可以流通。所以理論上,Royal Dutch同Shell嘅市值應該一模一樣。

其中一個令LTCM倒閉嘅交易,就係當時Royal Dutch同Shell嘅市值開始有分別。LTCM就借咗好多錢買佢哋差價收縮,點知差價進一步擴闊,最後執笠。所以所有買A、H股折讓收縮嘅朋友,大家 一定要記得LTCM班醒目仔嘅收場。

5 comments:

  1. 咁你重係咪一注獨贏 358 呀??

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  2. no more.

    Hit my target price. No current recommendation on 358

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  3. i tend to disagree, is not so much about the AH differences, is more about opening a new casino and beting with lower prices.

    for an example, previously for A stock or (blackjack), the minimum bet is $100.00 at Wings, now a new casino Venetian just open, and the minimum bet is $50.00 for the same blackjack... so why not play play with $100.00, and u can place 2 bet at Venetian or Hongkong!!

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  4. I don't quite understand your metaphor. What is the impact to H-share in HK Stock Market? Please elaborate. Thanks.

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  5. Yo May,

    Only if you can takeyour H share and sell it as A Share in Shanghai will there be true Arbitrage.

    To argue otherwise saying "there SHOULD be the same price"... well thats what LTCM said about Royal Dutch and Shell shares.

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