債市心已停 百富勤翻版？

如果大家有睇花旗財經台CNBC，都應該知佢哋有個前高盛、做過對冲基金經理嘅主持人叫做Jim Cramer。特區凌晨時分，紐約禮拜五2:45pm，孫柏文喺 屋企睇CNBC，就見到Cramer進入瘋狂狀態，破口大罵聯儲局局長伯南克。

大罵原因，原來Cramer從眾投資銀行嘅頭目口中，聽到花旗國嘅債市，已 經到達心臟停頓嘅狀態。Cramer要求聯儲局立刻放水，如果唔放，佢怕投資銀行將會血流成河。

大家可能會問：「究竟債市停頓有幾大鑊？」如果大家要明有 幾大鑊，首先就要知道投資銀行點幫啲公司出債券借錢。第一步，投資銀行會同想借錢嘅公司傾還款條件、利息等，達成協議之後，投資銀行就會保證嗰間公司，一 定可以借到錢。間公司亦同時會開出稱為「債券」嘅借據畀間投資銀行，投資銀行承諾包銷。所以投資銀行亦被稱為「包銷商」。

投 資銀行賺錢方法，就係將啲借據再賣畀投資者，從中收佣。

包銷商做咗債主

不過如果投資者唔肯買啲借據，投資銀行因為應承咗包銷，所以要自己硬食。不過，因為投資銀行啲資金 未能回籠，所以唔可以再幫其他企業借錢。呢個情況就等如債市心臟停頓，特區嘅百富喺97年都發生過。今日就為大家提供當年百富，同今日啲投資銀行嘅對比。 （見附表）



後記：大家要記得，97年百富輸咗2.6億美元執笠。即係，借錢畀百富做生意嘅銀行，都只係輸咗幾億。今時今日啲投資銀行，已借出但未賣出嘅包銷債券額，達到5000億美元，借錢畀佢哋嘅商業銀行（incl. HSBC）又會點？

大家要知道，直至禮拜五，所有花旗國投資銀行為自己出嘅債券買賣價，已經反映「垃圾評級」， 等如市場相信啲投資銀行會執笠。大家明白點解Cramer要聯儲局立刻放水啦！